觀望情緒趨于極致

      
盤面綜述
        周二市場繼續(xù)縮量震蕩，成交的不斷萎縮表明市場的觀望情緒正趨于極致。周二兩市不到2200億元的成交額，逼近9月中旬時的近幾年地量值；而上證的成交額為854億元，成為除熔斷時期外的近四年新低。盤面上個股漲跌個股比例接近3:1，股價表現(xiàn)并不算差，行業(yè)方面5G概念為代表的通信和房地產(chǎn)等行業(yè)領(lǐng)漲，農(nóng)業(yè)板塊則延續(xù)多日的回調(diào)走勢領(lǐng)跌大盤。華為CFO的保釋聽證會仍未有結(jié)果，當?shù)貢r間12月11日繼續(xù)討論，也在一定程度上強化了場外資金繼續(xù)觀望的意愿。

         數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       周一高通發(fā)布聲明稱，蘋果侵犯了兩項高通的專利，涉及7款手機產(chǎn)品，正面臨在中國被禁售的處罰。蘋果iPhone在中國地區(qū)的銷量約為其總銷量的三成，而iPhone又是蘋果公司各產(chǎn)品中當之無愧的利潤核心，倘若禁令正式實施，對近期表現(xiàn)不佳的蘋果股價來說更是雪上加霜。實際上，在去年年底高通便已提出訴訟，但法院裁定結(jié)果的時間點卻“恰好”發(fā)生在華為CFO被扣押事件之后，容易令人引發(fā)聯(lián)想。另外，周二劉鶴與美財長和貿(mào)易代表通電話，雙方就落實兩國元首會晤共識、推進下一步經(jīng)貿(mào)磋商工作的時間表和路線圖交換了意見，表明在政府層面雙方前期暫停升級貿(mào)易戰(zhàn)的協(xié)議依然有效。無論怎樣，中美雙方在貿(mào)易、科技等領(lǐng)域都還有不少牌可出，因此反復(fù)的博弈會是一個長期過程，單一事件性的擾動只會增加波動而不會影響趨勢。自主創(chuàng)新并非一朝一夕可以完成，腳踏實地從制度建設(shè)和人才培養(yǎng)等方面努力，才能真正擺脫核心技術(shù)受制于人的尷尬局面。

          數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
        央行最新公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，11月社融同比增速跌破了10%，結(jié)構(gòu)上即使有信貸鼓勵和支持民企融資等政策，中長期貸款的增長依然是偏弱的，增量主要來自于票據(jù)融資。在國內(nèi)通縮風(fēng)險上升，同時外部美聯(lián)儲加息預(yù)期回落的背景下，預(yù)計中國央行的貨幣政策仍將維持當前實際寬松的格局。A股大盤震蕩筑底的趨勢未改，因此投資建議上，年底之前仍以低吸策略為宜，方向上短期可關(guān)注穩(wěn)增長政策相關(guān)的板塊，中期仍以優(yōu)質(zhì)科技成長龍頭為主。

財經(jīng)要聞
證監(jiān)會上市部：穩(wěn)步提高審核效率，推行分道制審核、“一站式”審批，通過構(gòu)建機制鼓勵好公司選擇好中介、實施好項目扶優(yōu)限劣；目前，上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的平均審核時間約66天，遠低于《證券法》規(guī)定的3個月審核時限。
 
商務(wù)部：12月11日上午，中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美經(jīng)貿(mào)磋商牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國財政部長姆努欽、貿(mào)易代表萊特希澤通電話；雙方就落實兩國元首會晤共識、推進下一步經(jīng)貿(mào)磋商工作的時間表和路線圖交換了意見。
 
央行發(fā)布關(guān)于進一步明確規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知?！锻ㄖ诽岢?，過渡期內(nèi)，對于封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場基金的“攤余成本+影子定價”方法進行估值。

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對外發(fā)布時間：2018年12月11日
報告發(fā)布機構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001